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造纸印刷包装:MSCI提高A股权重 多家成长型轻工企业入选

发布时间:2019-10-09 13:40:25 编辑:笔名

造纸印刷包装:MSCI提高A股权重 多家成长型轻工企业入选 2019-0 -05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

①本周观点:1、MSCI增加A股权重,多家成长型轻工企业入选据《上海证券报》报道:本周五MSCI正式宣布未来将中国大盘A股的纳入因子从现有的5%增加到20%,并分5月、8月和11月三步落实。在提升中国大盘A股的纳入因子同时,将中国中盘A股也纳入MSCI中国指数;并且同意将深圳证券交易所创业板市场加入符合MSCI指数条件的证券交易市场名单。提升完成后,MSCI新兴市场指数的预计成分股中将有25 只中国大盘A股和168只中国中盘A股(包括27只创业板股票),将进一步增加A股占MSCI新兴市场指数权重至 . %。

据申万策略测算,2019年潜在增量资金可达4050亿,纳入节奏为5月1140亿、8月1067亿、11月1847亿。纳入节奏由原来的5月和8月分别提高7.5%的纳入因子调整为5月提高纳入因子大盘股5%+创业板大盘股10%;8月提高纳入因子大盘股5%+创业板大盘股5%;11月提高纳入因子大盘股5%+创业板大盘股5%+中盘股20%。

在《上海证券报》报道披露的全部标的名单中,轻工制造行业,除欧派家居在原有中国大盘A股标的中外,此次新增索菲亚、晨光文具、奥瑞金、太阳纸业和山鹰纸业。我们预计外资增量资金将加快进入,定价话语权有望提升;基于产业链长期发展视角,对白马龙头的价值挖掘将更为充分。

2、本周多家中小板和创业板上市公司发布2018年业绩快报,重点公司汇报如下:

合兴包装:1)2018年收入121.65亿,成包装行业首家规模超百亿企业!合众创亚自2017年起全年并表,2017年报表回溯调整,费用会计处理影响2018年业绩绝对值和增速。2)收入拆分:我们预计传统主业增长高增长,PSCP全年翻倍(扩张放缓,盈利模式将优化),PSCP全年并表。 )创亚19年协同效应显现。创亚订单结构优,未来净利率提升空间更大。

奥瑞金:1)Q4非经收益减少:我们预计返税减少约2000- 000万,叠加应收账款计提约1000-2000万,去除这两项后,Q4利润增速应与收入增速相符。2)两片罐:2019年提价已落地(预计0.7-0.8分/罐),大客户优势明显。 )三片罐:大客户18年销售重回高峰,经营情况稳定;奶粉罐等持续放量中。4)成本:铝锭均价已比18均价回落约6%、马口铁回落约12%,预计高价原材料已出清,19年有望体现利润弹性。

东港股份:1)Q4收入:18Q 起停止低毛利率办公用纸、受托印刷业务(我们估计两业务17Q4收入约 500万),影响18Q4收入表现;2)Q4盈利:受高价原材料库存影响,成本压力在18Q4尚未缓解。我们预计人员结构调整费用主要在18Q4。 )预计19Q1迎利润拐点。前期订单19年交付,接单稳健增长。高价纸在1月已消化完毕。新业务持续高增长。

索菲亚:1)18Q4收入增速相对稳健:索菲亚家具收入6 .94亿(+17.4%),其中Q4收入18.92亿(+14.5%);司米橱柜7.21亿(+21.2%),其中Q4收入2. 0亿(+28.9%)。2)盈利:我们预计Q4毛利率基本稳定;赋能经销商销售费用上升,2B工程单增长财务费用上升;司米18年扭亏为盈。 )开店:18年衣柜开店400家、橱柜100家、大家居200家,逆势扩张。

永新股份:2018年报延续高分红:10股分 .5元,分红比例77.5%,股息率4.8%。收入端稳步增长,我们预计19年收入增速有望维持。成本端:受油价上行影响,2018年整体毛利率22.0%(-0.8pct)。公司积极调整产品结构,毛利率逐季改善。新产能加码主业,分阶段投放,保障产能利用率。回顾持续推进,计划回购7500万-1.5亿,截止 /1已回购 41 万。回购股份将优先用于公司员工激励。

中顺洁柔:1)Q4收入稳健增长:主打品持续贡献增长,自然木、新棉初白等高毛利产品客群粘性提升;渠道向空白城市下沉;电商渠道占比提升。2)成本:由于前期高价浆,Q4毛利率端仍承压,我们估计毛利率回落约不到2pct。19年期有望改善。 )费用:18Q4系新增管理费用2000万及研发费用2000万。

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