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长城证券:通过气象看股市专题研究 观雨测温算大盘

发布时间:2019-10-09 16:36:30 编辑:笔名

长城证券:通过气象看股市专题研究 观雨测温算大盘 2010-08-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

要点:

很多时候,我们惊叹于大自然的鬼斧神工,还有很多时候,我们为A股市场的风云变化而苦恼。有人发现,证券市场中存在着一些异象(StockMarketAnomalies),外国的学术界研究表明:天气与股市之间存在着某种微妙的联系,而这种联系主要是通过影响投资者的情感和心情来实现的,属于行为金融学的范畴。

从气温的角度来看,我们发现气温对于股市有比较大的影响作用。

我们使用2001年至2009年共9年的数据进行研究,把气温分成冷、温和、热三个区间,发现冷的一组的上涨概率接近54%,而热的一组为47%,天气较冷的时间大盘上涨的概率要显著高于炎热的天气。

这一规律符合国际股市普遍存在的“SellinMayandBuyinOctober”。

从行为金融学角度我们解释为冬天的上涨是源于投资者攻击性的上升。

我们继而研究了上海当地的降雨对上证指数的影响。降雨对大盘影响并没有气温那么明显,但上海当地的日降水超过50mm时大盘上涨的概率会明显降低,换句话说上海出现大到暴雨级别时大盘往往会下跌。为什么降雨对于股市的影响没有气温那么显著。我们认为降雨更多的是体现一种局部现象,而气温的高低往往是全国性质的,因此上海当地的降雨对股市的影响并没有气温那样显著。

根据天气看股市已经成为一个不争的规律,也算是我每日之余一个小小的研究乐趣。我们不建议投资者把看天气当做买卖的唯一理由,但却可以成为支撑我们决策系统的一个观测维度和舒缓眼球的放松方式。

1、引子很多时候,我们惊叹于大自然的鬼斧神工,还有很多时候,我们为A股市场的风云变化而苦恼。出人意料的上涨,出人意料的下跌,投资者恨自己知识的太少、眼光的短浅,与时事的无常。

在这半年时间里,我们已经向投资者诠释了静态选股、动态预期选股、动量反转选股、大小盘轮动标识、阿尔法型市场中的利用成长选股等数量化投资的手段。我们构建的投资组合在整1年的时间里战胜沪深300指数50%,并且严格考虑到了换仓成本、组合构建时点等小角度问题。在模拟组合优良的成绩背后,也希望投资者认真地思考量化投资的实质,以便更好地应用于投资组合的构建之中,并且能够分辨当前市场中形形色色的“数量化投资”形式。

在这里我们要研究的是一个股市中的规律。常有人发现,证券市场中存在着一些异象(StockMarketAnomalies),例如经常被讨论的日历效应(CallendarEffect),有学者研究周三和周五相对于周一有明显的超额收益,而我们在《数量化投资5月报》中介绍的“SellinMayandGoAway”也阐述了一年之中股市常是冬季上涨夏季走软,这是一个国际规律;另外,还有规模效应(SizeEffect),说是小盘股比大盘股具有超额收益,市盈率效应(P/ERatioEffect)意为低估值的股票在长期能够跑赢低估值股票,代表规律能够延续或逆转的动量效应(Momentum)反转效应(Contrarian)等。在这些学术界的金融学理论支持下,我们把一些规律按照一定的适用条件应用到投资之中,以期获得大概率的超额收益。

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